出品：新浪财经上市公司预料院
作家：渚
近日，博纳影业一则减持公告再度激发商场热心，整个持股7.63%的鼓舞中信系诡计减持套现约3.4亿元。此前，另一持股5%以上鼓舞东阳大麦刚减持最先2亿元。
遭大鼓舞挨次减持背后，博纳影业一季度营收腰斩，毛利率仍处于历史低位，实质盈利才能的成就进度有限。在传统影视业务继续承压、院线收入增长乏力的布景下，博纳影业将部分元气心灵转向了AI影视剧赛谈。但将AI电影从实验室居品蜿蜒为褂讪收入开首，所需的技术参预与研发周期仍是未知数。
遭大鼓舞挨次减持 中信系再套现3.4亿
天眼查
6月2日，博纳影业发布公告称，持股5%以上鼓舞中信证券投资有限公司（下称“中信证投”）过火一致当作东谈主金石智娱股权投资（杭州）合股企业（有限合股）、信石元影（深圳）投资中心（有限合股）、青岛金石摇风投资磋议有限公司（合称“中信系”）诡计在本公告露出之日起15个交游日后的三个月内以围聚竞价及大批交游模式减持公司股份共计不最先4119.92万股，占公司总股本的2.9974%，其中通过围聚竞价模式减持的股份数目为不最先1373.31万股，占公司总股本的0.9991%；以大批交游模式减持的股份数目为不最先2746.61万股，占公司总股本的1.9982%。
狂放6月4日，博纳影业股价收于8.21元，以此诡计，中信系这次减持的总金额瞻望达到3.38亿元。本次减持完成后，中信系的持股比例将降至5%以下，后续减持无需再提前露出。
这是博纳影业上市四年来，中信系的第二次大界限减持，亦然其继续抛售信号的延续。
回溯过往，中信系是博纳影业上市前的不毛早期鼓舞，其母公司中信证券同期担任博纳影业IPO的联席主承销商。2024年12月5日，中信系启动初次减持，狂放2026年3月18日，已累计减持2133.80万股，整个套现约1.73亿元。
狂放当今，中信系仍持有博纳影业1.05亿股，占公司总股本的7.63%。若是本次减持诡计一齐完成，中信系持股比例将进一步降至约4.63%，减持总金额最先5亿元。
中信系持有的一齐博纳影业股份均在上市前取得，持股成本相对较低，因此即便博纳影业现时股价比拟历史高点已近乎腰斩，中信系这次减持仍有实足的盈利空间。但关于博纳影业的中小投资者而言，大鼓舞的继续离场无疑对投资信心酿成了紧要打击。
除中信系以外，博纳影业的另一不毛早期鼓舞东阳大麦（原名“东阳阿里”），也在2025年8月29日至2026年2月2日历间，分两批减持2993.53万股，整个套现约2.22亿元。
一季度营收腰斩 上市以来累亏30亿元
就在一个多月前，博纳影业公布了新财年的第一份得益单。数据清爽，公司一季度营业收入仅2.77亿元，同比骤降47.20%，创下上市以来的同期新低。而在收入腰斩的同期，归母净利润的耗费额却从客岁同期的9.55亿元收窄至4427万元。联系词，耗费收窄的微弱晨曦，尊龙凯时2026世界杯中国官网赫然未能对消投资者对公司基本面永恒恶化的悲不雅预期。
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博纳影业本期耗费大幅收窄，主要源于公司在上一年度同期计提了无数金钱减值损失，其实质盈利才能成就进度相配有限。本年一季度，公司毛利率虽回升至10.92%，但在上市五年的同期数据中仍处于低位，仅高于2025年一季度的-129.25%。
关于营业收入大幅下滑，博纳影业讲授称“主要系公司电影放映收入受大盘影响下落所致”。猫眼预料院《2026春节档数据瞻念察》清爽，本年春节档总票房仅57.52亿元，较2025年同期的95.10亿元下滑近四成。由于隔断强流量高热度的爆款大片的带动，档期内举座发扬平平，仅《奔驰东谈主生3》票房发扬恰当行业预期。
就在春节档落幕本日（2月24日），博纳影业股价碰到一字跌停，收报11.49元/股。随后两个交游日，公司股价延续跌停，市值缩水30亿元。彼时，公司参投的《奔驰东谈主生3》以近30亿元票房成为春节档冠军——手合手档期冠军却碰到跌停，商场期待的票房预期与实质的生意申报之间的落差，依然明晰响应在股价走势之中。
将技术拉回至2025年，博纳影业的耗费问题更为严峻。2025年年报清爽，公司全年已毕营业收入12.53亿元，同比下落14.28%；归母净利润耗费高达14.63亿元，较上年同期的8.67亿元耗费额进一步扩大68.93%。
与营收萎缩形成对比的是，销售用度却在2025年激增168.60%，在内容端未能产出爆款的情况下进一步侵蚀了本就脆弱的利润空间。此外，金钱减值损失高达4.55亿元，其中存货跌价损失2.29亿元，商誉减值损失2376万元，共同拖累了全年龄迹。
从2022年上市算起，博纳影业累计耗费已高达30亿元，这无论在哪个行业王人难以被视为健康的财务景色。狂放本年一季末，公司未弥补耗费为15.39亿元，最先实收老本。
在传统影视业务继续承压、院线收入增长乏力的布景下，博纳影业将部分元气心灵转向了AI影视剧赛谈。2025年年报清爽，AI影视剧业务仅孝顺收入238.68万元，占总营收的0.19%，界限尚在萌芽期。尽管公司AI电影《三星堆：未战役事》奏效赢得龙标，股价区间一度已毕近9%的涨幅，并被部分机构赐与增持评级，但将AI电影从实验室居品蜿蜒为褂讪收入开首，所需的技术参预与研发周期仍是未知数。
博纳影业一季度耗费收窄的积极信号值得确定，但中信系鼓舞的流畅抛售评释了一个更践诺的问题：老本关于影视行业的信任重建，远比对一季报财务数据的改善需要更长技术。当持股成本极低的早期鼓舞开动加快离场，而AI影视剧等新业务尚未形成界限化收入之际，博纳影业的估值成就之路仍将漫长。
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